USD／JPYの相場に影響を与えそうな、指標やニュースの記事、雑記をメモ。
米国の経済指標
本日は経済指標の発表なし
USD/JPYと米国債の状況
USD／JPY 15分足
米国債／為替／政策金利 日足チャート ※2022年～現在
IMM シカゴ通貨先物（日本円）投機筋（Non-Commercial）のポジション
| 基準日 | 投機筋ポジション （円買い） | 投機筋ポジション （円売り） | NETポジション |
|---|---|---|---|
| 2023/5/16 | 29,494 | 94,285 | -64,791 |
| 2023/5/23 | 36,760 | 117,420 | -80,660 |
| 2023/5/30 | 40,738 | 136,929 | -96,193 |
| 2023/6/6 | 34,151 | 138,968 | -104,817 |
| 2023/6/13 | 37,088 | 141,064 | -103,976 |
| 2023/6/20 | 32,244 | 139,900 | -107,656 |
| 2023/6/27 | 38,018 | 150,888 | -112,870 |
| 2023/7/3 | 41,713 | 159,633 | -117,920 |
その他（本日のニュース記事等）
- ドル・円は３週間ぶり140円台、米金利低下や日銀修正観測で円買い
メモ：インフレ鈍化期待からの米国金利低下や日銀政策修正期待で円高の流れとなった。ただし金利差は変わっておらず、あくまで6月の急激な上昇のスピード調整との見方。
USD/JPYへの影響：調整であれば一時的なものであるため、そろそろ円高が落ち着き円安の動きに戻ると思われるため、円売り。ただし個人的な予想では米国の決算は7/13からが本番、日銀の政策決定会合も７月終盤であり、140円を下回るような下落がこれ以上進む可能性は低いものの、調整により下落した状態（140円近辺）が続いた状態で米国決算の結果待ち、という流れになると見ている。 - 出現しないボラティリティー、為替ヘッジの損失がトレーダー悩ます
メモ：外国為替市場のボラティリティーが低いことから、ヘッジコストが高すぎると感じる投資家が多くなっている。６カ月間のインプライドボラティリティー指数は約１年ぶりの低水準。
USD/JPYへの影響： フラット。 - 日本の投資家による外債購入、過去７年間で最大に－23年上半期
メモ：日本国内投資家は2023年１～６月に海外債券を14兆4000億円買い越した。これはデータがさかのぼれる1996年以降で２番目の大きさとなる。最大は2016年上半期の15兆8000億円。より高い利回りを海外に求めたため。この動きは円安再燃の一因となった。
USD/JPYへの影響：円売り。現状、どの国とも金利差の縮小は見られず、引き続き円安の流れが強い。 - 英国の２年固定住宅ローン金利は6.7％、08年以来の水準－市民に痛み
メモ：イングランド銀行が金利を焼く15年ぶりの水準に引き上げたことを受け、２年固定住宅ローンの平均金利は6.66%と2008年以降で最高となった。金利上昇により市民の負担が増すと同時に住宅価格の下落率は２桁台に達するだろうと予想されている。
USD/JPYへの影響：フラット。米国との比較のためにピックアップしてみた。米国も住宅ローン金利が上がっているし、銀行からの融資も厳しくなっているはずなのに、なぜか住宅関連の指標はとても強い。住宅価格も去年一度下落したけどまた上がってきているしね。個人的に、これは米国が人口増加しつづけており、需要があるためだと思う。人がいる分だけ家は必要だもんね。家計をやりくりしたとしても、家を手放すのは本当に最後の最後。米国の住宅価格が大幅に下落するとしたら、住宅ローンでデフォルトした市民があふれるような場合くらいかな。 - 米国のオンライン価格、2020年５月以来の大幅下落－インフレ鈍化示唆
メモ：米国のオンライン価格は先月、約３年ぶりの速いペースで下落。6月のオンラインで販売されたモノの価格は前年同月比で2.6%下落。10カ月連続のマイナスとなった。なおオンラインの食料品価格は6月に7.6%上昇。
USD/JPYへの影響：円買い？米国のインフレが鎮静化しているのは間違いない。ただデフォルトまではまだ少し距離がありそう。 - １年先の米インフレ期待、21年４月以来の低水準－６月のＮＹ連銀調査
メモ：1年先のインフレ来たいは前月から0.3ポイント下げて3.8％と、2021年4月以来の低水準となった。
USD/JPYへの影響：短期ではドル売り円買い。インフレが収まれば米国の政策金利が引き下げられる可能性が出てくる。そうすれば一時的にドル売り円買いとはなるけれど、政策金利をそこまで急激に引き下げる可能性は高くないと考える。金利差が広がった状態が長く続くのであれば、おそらくまた円売りの動きになるだろう。
現在のポジションとポジションメイクの理由
現在のポジション
ポジションメイクの理由
142円台からのショートポジションは引き続き保有。下落したところで追加でポジションメイク。
現在140円台だけど、この後の米国決算へ向けてのポジション調整と結果を受けての下落、日銀政策金利決定会合でのYCC修正期待でさらに下落すると思うんだよね。個人的な目標感としては125～130円。
コメントと今後の予想
USD/JPYは昨日の水準からさらに下落し、現在は140.50円台。一度は140.20を割るもさすがに反発しして140.90まで上昇し、その後は140.50近辺で上下している。
7/12（水）は消費者物価指数の発表がある。前回は主にエネルギーで物価が若干下がったはず。さて今回はどうか。
昨日も書いているとおり7月中は何らかの追加情報が無い限りは基本的にはUSD/JPYはショートで攻める。注意すべき追加情報とは、植田日銀総裁からYCC見直し不要発言が飛び出したり、想定よりも米国の企業決算（特に地銀）の結果が良かったりといったもの。こういった情報が出てくると、一転してUSD/JPYは上昇（ドル買い）となる見込みなので、そこには注意したい。
今後の長期的な投資の方針 ※日々見直してブラッシュアップ
米国や欧州、英国のリセッションが近々始まるのは間違いないとは思う。実際に兆候は出てきているので、あとは以下の３点について検討が必要。しばらくは毎日読み直し＆加筆修正していく。
※メモ：見直しは「データ置き場」ページに載せた長期チャートを見ながら行うこと
- いつ頃本格的にリセッションとなるか
→早いタイミングでは2023年7月中旬の米銀決算発表シーズンからと予想。
ここを無難に通貨した場合には米国、欧州、英国、中国いずれかのリセッションを待つことになる。タイミングは経済指標次第ではあるけれど、2023年後半～2024年か。
→（7/11追記）
7月中旬に多少の金融不安が起きたとしても小規模なものになり、本当の金融危機は政策金利の上昇が止まってから数カ月～数年しないと起きないか。過去のチャートを見ると政策金利の上昇が止まった後に起きているように見える。
ただし今回の利上げは1988年以来の急激な利上げなため、金利引き下げを開始してから起きる可能性もあるか。 - リセッションとなった場合にどのような取引をすべきか
→その時点までに積みあがったポジションの巻き戻しの波に乗る。
円、スイスフラン、金など安全資産への資金の移動の波に乗る。
→（7/11追記）
「その時点までに積みあがった」の部分が重要。過去の例を見ると必ず円が上昇するわけでなく、直前で下落していた場合は、危機の際に上昇する（巻き戻している）。 - 作ったポジションはいつ引き上げるべきか
→正直、波の原因となった事象次第だけれど、基本的には長期的な動きとなるかどうかによって短期ポジションとするか長期ポジションとしてガチホするかが変わる。
小規模な銀行の破綻くらいであれば１～２週間の短期間。経済悪化系であれば１～２年。
→（7/11追記）
金利差が大きいときはせいぜい１カ月、金利差が縮小する見込みがあるのであれば１年以上かかることも
どうせ何回か見直しているうちに考えは変わるので、思いついたまま書きなぐっておく。
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