2023/7/17週の振り返りと次週の計画

先週の振り返りと次週のUSD/JPYのエントリ・手仕舞いの計画

先週の振り返り

USD／JPY　15分足

米国債（2、10年）、USD／JPY、政策金利　日足チャート

米国債／政策金利／為替チャート

下記ページへ掲載

　データ置き場

IMM シカゴ通貨先物（日本円）投機筋（Non-Commercial）のポジション

基準日	投機筋ポジション （円買い）	投機筋ポジション （円売り）	NETポジション
2023/5/16	29,494	94,285	-64,791
2023/5/23	36,760	117,420	-80,660
2023/5/30	40,738	136,929	-96,193
2023/6/6	34,151	138,968	-104,817
2023/6/13	37,088	141,064	-103,976
2023/6/20	32,244	139,900	-107,656
2023/6/27	38,018	150,888	-112,870
2023/7/3	41,713	159,633	-117,920
2023/7/11	29,838	147,020	-117,182
2023/7/18	29,776	120,015	-90,239

その他（ニュース記事等）

今回は他の分析をしていたため省略

現在のポジション

なし

週の振り返りと来週の計画

7/17週は、ドル円の上昇前に利確したことで、最低限の利益は得ることができた。ただ7/13（木）に利確していれば、利益は２～３倍になっていた。それを考えるとよい取引ではなかったと思う。

今思うと、今のドル円は金利差が大きく本来の動きであれば上昇相場であって、ショートポジションを長くもって損を膨らませようという参加者が多いはずはない。利益が大きくなった段階でさっさと利確をするのが正解だった。と今は思う。

なおIMMの投機筋ポジションを見てもらうと大きく円売りポジションが減っていることがわかる。
要は今回の円売りは投機筋の利確もしくは決算シーズン前のポジション調整だった可能性があり、円買いは長く続くはずがないものだった。にもかかわらず利益が出たポジションをそのまま放置して利益を縮小させたのは本当に愚策だった。反省。

ポジション調整レベルで判定した相場は、せいぜい一週間しか持たないと肝に銘じようと思う。

「その他前回の雑記に書いた「モルガン・スタンレーのストラテジストも7月半ばから債券利回りの低下（＝ドル下落）を予想。」の一文について、予想されていた7月半ば、というのは7/10週のことだったのか、これから起きることを言っているのか。それは今週7/20辺りまでに明らかになっていくと思う。」
先週の記事に書いた上記記載については、米国地銀の決算で不安点があればその動きになったのだと思うけど、予想に反して地方銀行の決算は無難な内容で、相場への影響はなかった。

7月相場からの教訓

　金利差拡大に沿ったポジション
　　　　・・・ポジションを持ったらガチホも辞さず。
　金利差拡大に沿わない調整による反転狙いのポジション
　　　　・・・利益が出たらすぐ利確。長くとも一週間は保有しない。

今後の長期的な投資の方針　※週次で見直してブラッシュアップ

米国や欧州、英国のリセッションが近々始まるのは間違いないとは思う。実際に兆候は出てきているので、あとは以下の３点について検討が必要。しばらくは毎日読み直し＆加筆修正していく。

• いつ頃本格的にリセッションとなるか
  →早いタイミングでは2023年7月中旬の米銀決算発表シーズンからと予想。
  　→（7/24追記）
  　　この可能性は肩透かしとなった。
  　ここを無難に通貨した場合には米国、欧州、英国、中国いずれかのリセッションを待つことになる。タイミングは経済指標次第ではあるけれど、2023年後半～2024年か。
  →（7/11追記）
  　7月中旬に多少の金融不安が起きたとしても小規模なものになり、本当の金融危機は政策金利の上昇が止まってから数カ月～数年しないと起きないか。過去のチャートを見ると政策金利の上昇が止まった後に起きているように見える。
  　ただし今回の利上げは1988年以来の急激な利上げなため、金利引き下げを開始してから起きる可能性もあるか。
  →（7/14追記）
  商業用不動産の問題は、少なくとも2023/7のメガバンクの決算発表では表面化していないよう。商業用不動産の爆弾は借り換えの際に爆発するそうなので、2024～2025年までの間に米国経済のデフォルトと合わせて顕在化すると想定。
• リセッションとなった場合にどのような取引をすべきか
  →その時点までに積みあがったポジションの巻き戻しの波に乗る。
  　円、スイスフラン、金など安全資産への資金の移動の波に乗る。
  →（7/11追記）
  　「その時点までに積みあがった」の部分が重要。過去の例を見ると必ず円が上昇するわけでなく、直前で下落していた場合は、危機の際に上昇する（巻き戻している）。
• 作ったポジションはいつ引き上げるべきか
  →正直、波の原因となった事象次第だけれど、基本的には長期的な動きとなるかどうかによって短期ポジションとするか長期ポジションとしてガチホするかが変わる。
  小規模な銀行の破綻くらいであれば１～２週間の短期間。経済悪化系であれば１～２年。
  →（7/11追記）
  金利差が大きいときはせいぜい１カ月、金利差が縮小する見込みがあるのであれば１年以上かかることも

どうせ何回か見直しているうちに考えは変わるので、思いついたまま書きなぐっておく。

来週の動きについて

ノーポジなので気は楽。利確はしたものの、今年に入ってからの損に比べれば微々たるもの。これからは損失を最低限にしていかなければ。

週末は他の通貨の政策金利と為替の値動きについて、チャートを比較整理していた。
（政策金利ーインフレ率）が大きいくにの通貨が買われやすいということで、ドル円なんかは最強に強い状況。やはりこのペアに対してショートを仕掛けるのは未来が見えていない限りリスクが大きいか。

なお、他の通貨と比較してトルコリラが売られ過ぎな状況となっている。
ただ政策金利は15%、インフレ率が40%らしく、全然金利の引き上げが足りていない状況なためだそう。ただ7/20に15→17.5%に引き上げが決まり、トルコの中央銀行は今後も必要であれば利上げすると発言しているため、もう少し金利が上昇すれば買いなのかな。

ノーポジの精神的に余裕がある期間に、考えを整理したいと思う。